政策环境

近年来，南非经济增长受到抑制的部分原因是投资增长持续疲软。改善长期增长将需要加强增长的改革。

南非的财政状况是主要弱点，也是财政和信用评级风险的主要来源。我们认为，2019/20财年可能会采取其他紧缩措施。

货币政策

南非储备银行（SARB）必须实现和维持价格稳定，以实现平衡和可持续的经济增长。2000年，SARB正式通过了通货膨胀目标框架，由国家财政部设定了3-6%的目标（此后保持不变）。但最近，货币政策委员（MPC）会表示，它更倾向于将通胀预期固定在目标区间的中间点附近，因为这为冲击和变化提供了空间。设定SARB的主要货币政策工具（即回购利率）后，MPC每两个月召开一次会议。

SARB在2018年11月将回购利率提高了25个基点，此前在3月份降息幅度相同。 当时，SARB对长期通胀前景存在的上行风险表示担忧。在一段时间内，疲弱的经济增长和通胀前景持续上行的风险之间难以平衡，可能仍将是货币政策的潜在压力。由于通胀前景较为乐观，SARB MPC在1月举行的2019年第一次货币政策委员会会议上维持利率不变。然而，通胀前景持续上行的风险，包括汇率和电价，以及SARB倾向于将通胀预期固定在4.5%左右，意味着未来的利率上行压力大于下行。

汇率政策

SARB允许市场找到ZAR的自然水平：在过去10年里，南非储备银行在货币走强的时期积累了适度的储备，而在货币走弱的时期几乎没有出售储备的迹象。兰特的估值可能会出现大幅波动，最近一次是从2011年年中开始的长期贬值，并在2016年初将兰特从低于7/美元的水平贬值至低于16/美元的水平。截至2018年，南非兰特兑美元贬值15.2%（贸易加权汇率为10.4%），部分原因是贸易条件恶化。到2019年，南非兰特汇率一直不稳定，汇率走势仍将取决于国内基本面和全球风险情绪。

财政政策

南非每年二月公布详细的预算计划（国家预算），每年十月制定两年的财政框架（中期预算政策声明）。在2019年预算中，财政部宣布，2018/19财年的主要预算赤字将占GDP的4.4%。部分由于向Eskom提供了财政支持，预计主要预算赤字将在2019/20财年达到GDP的4.7%，并在2021/22财年逐步缩小至GDP的4.3%。2018/19财年的综合预算赤字（包括各省，社会保障基金和公共实体）预测为GDP的4.2％，而之前2018年预算为4.0％。 未来，政府预计2019/20财年综合预算赤字将占GDP的4.5％，而2021/22财年将缩小至4.3％。在这种背景下，财政部现在预计债务总额占GDP的比重将从2018/19财年的55.6％上升至2023/24财年的60.3％的峰值。不断恶化的财政指标以及在财务和运营上面临挑战的SOC都给南非的主权信用评级带来了重大风险。

监管及税务环境

对国内注册投资者的外汇管制已被机构投资者的审慎限制、对公司的更宽松规则和对个人的更大津贴所取代/放宽。对非居民没有外汇限制，一般来说，除非非居民在南非有常设机构，否则对他们不征税。自2013年7月1日起，将对所赚取的利息征收15％的预提税，依据与南非之间的双重征税协议是否涵盖该外国实体，税率可能会降低。在2018/19财年的预算中，财政部长宣布提高各类机构投资者的海外分配限额5个百分点，其中包括对非洲投资的特别分配，提高到10%。

政治环境

在该国于1994年进行首次国内全面选举之后，该国一直由非洲人国民大会（ANC）统治。下届大选将于2019年5月8日举行。议会选举总统，目前是ANC领导人西里尔·拉马福萨。ANC自身的内部选举程序为期五年。ANC第54届全国会议选举副主席西里尔·拉马福萨为新的党魁。ANC与南非工会代表大会（COSATU）和南非共产党（SACP）结盟。但是，随着SACP与ANC的联盟不断恶化，后者在2017年选择独立参加Metsimaholo的补选。 在第54届全国会议上，ANC采取了一些看似激进的政策立场。首先，它采取了无偿征用土地的政策，但它表明这不应损害粮食安全和财政稳定。其次，它采取了免费的高等教育政策。 它还支持南非洲储备银行的国有化。 不过，该党在其中许多问题上的言辞有所软化，包括在2019年的选举宣言中。“新ANC”将优先考虑哪些政策，还有待观察。一旦执政，ANC就有一个长期的记录，那就是抹杀该党更具挑战性的政策解决方案。

发展框架

南非的发展框架以国家发展规划为基础，该计划概述了到2030年消除贫穷和减少不平等的愿景。该计划于2012年获得政府批准，并得到私人商业组织和国际货币基金组织等机构的广泛认可，旨在通过加快和更可持续的经济增长（促进就业增长）建设一个有能力的国家，创造更大的竞争。《国家发展规划》确定的一些关键行动包括结构改革，以促进对劳动密集型部门的私人投资，以及在支持出口部门的领域（如能源、运输和水）增加公共基础设施投资。虽然在执行国家发展计划方面取得了一些进展，但国家发展计划中指出的结构改革仍有待更广泛的实施。在劳动方面，包括加强竞争、订立社会契约以抑制工资增长和促进合作劳动关系。薄弱的技能发展也被认为是一项重大挑战，提高教育成果和提高对职业培训的重视程度以解决技能短缺是重要的政策要求。还需要改革的其他领域包括产品市场不具竞争力、对邻国非洲的贸易促进不足以及宽带发展。

文章来源：Absa Africa Markets Guide 2019    翻译：讯时网